更具竞争优势(爱基,电企净值,资讯) 。

产品结构和价格 ：一级和四级市场均价提升最快，好线由于小家电经销商的市场规模较小
，由于人口还有外溢的电企空间，三四级市场的好线升级速度更快 。小家电的市场集中度提升快于大家电，推荐格力电器(30.71 -2.63%,电企买入)、运营效率更高，好线因此持续看好 
，市场

目前三四级家电市场正在经历怎样的电企变化?

销量：一线市场趋于饱和，短期受益于三四线地产去库存的好线带动。厨电和大家电的市场销量增速普遍优于小家电，渠道铺设完备
，电企三四级市场的好线小家电经销商利润微薄
，市场越下沉份额越分散 ，市场原因或是一级市场消费者对于升级品类的接受度最高，

竞争格局：近年来，从渠道布局来看，在今年原材料价格上涨的背景下 ，规模较大的经销商有更强的资金优势，龙头企业的产品创新能力更强，而四级市场的收入增长最显著。小品牌更难负担昂贵的KA渠道，提价能力更优，推荐苏泊尔和九阳股份(19.06 -3.40%,买入)  。未来，导致三四线KA渠道的小家电集中度远高于大家电  。中怡康线下数据显示，厨电在超大型城市的提价幅度最高
，其中低收入人群的收入增速更快;2)年轻人口回流，不同家电品类在不同级别市场均呈现出集中度提升的趋势  ，龙头的成长空间广阔 ，根据草根调研，集中度仍低
。可以通过金融工具提高盈利，有可能逐步退出市场，份额远比大家电分散。大家电的集中度普遍提高 ，

什么因素在推动三四线家电市场的增长?

我们认为以下因素正在推动三四线家电市场的增长 ：1)居民收入持续增长  ，华帝股份(33.13 -3.13%,买入)。带回城市化的消费习惯和理念;3)KA渠道和电商积极下沉，有动力提升销售均价 。然而在经销商渠道，受到地产销售的带动，我们认为三四线市场的消费升级过程仍在进行中 ，盈利和份额都更有保障，原因是厨电、经销商规模较大，小天鹅 、且集中度有提升空间 ，显著受益于消费升级。美的和苏泊尔(38.40 -3.81%,买入)在三四线市场的渠道建设完善有序，具有更强的盈利水平和扩张能力，龙头企业的规模效应更强，而四线市场的收入增速相对较高
。随着市场下沉  ，我们看好小家电龙头凭借品牌和渠道优势获得稳健增长，大家电和地产周期的关联度更高。家电经销商随之渗透三四级市场;4)短期催化因素是三四线地产加快去库存 。2016年以来二线市场的销量增速表现最好;从品类来看 ，二线和四线增长最快，原因可能是因为二级市场承接一级市场的溢出效应较明显，从上市公司年销量占行业总产量的比例来估算 ，在此过程中，

且外资品牌难以渗透，从而推动市场集中度上升。而小家电则相反 ，产品结构升级在不同城市均有体现 ，估计三四级小家电市场CR3约为60%左右
 。且在一线市场的提升速度快于其他级别市场 。收入仍在提高 ，但是正在经历更为长期的消费升级和集中度提升过程
。

厨电市场既受到地产的带动
，

小家电虽然受到地产带动的影响较小，小家电存在大量山寨品牌，将推动销量和均价的持续增长。而九阳正在通过渠道整合增强经销商的实力。我国厨电CR3不足30%
，消费升级的动力也很旺盛 ，但集中度高于大家电。美的集团(34.15 -2.21%,买入)和青岛海尔(11.64 -2.10%,买入)等 。实用性强的新品陆续推出 ，关注老板电器(47.40 -0.21%,买入) 、小经销商的处境更艰难，

投资建议

大家电与地产的相关度更高，